Виктор Конев
Весьма оптимистичным выглядит недавно опубликованный инфляционный отчет НБУ за октябрь с прогнозом на 2025-й и последующие годы. Однако реалии могут существенно подкорректировать эти прогнозы.
Необеспеченной эмиссии не будет, инфляция в 2026-м снизится до 5%
В соответствии с прогнозом НБУ, инфляция начнет снижаться уже весной 2025 года. Замедлению темпов роста цен в следующем году будут способствовать взвешенная монетарная политика эмитента, ослабление внешнего ценового давления, улучшение ситуации в энергосекторе. Прогноз НБУ предусматривает снижение инфляции до 6,9% в конце 2025 года и ее приведение к цели 5% в 2026-м.
Впрочем, ниже мы процитируем ряд оговорок Нацбанка, сделанных на тот случай, если эта цель не будет достигнута в прогнозируемые сроки. Но сначала о позитиве.
Учетная ставка НБУ в ближайшие месяцы: позиции членов Комитета по монетарной политике разделились
Меньший, чем ожидалось, дефицит электроэнергии и несколько более высокие урожаи ранних зерновых культур позволили НБУ повысить прогноз роста реального ВВП в 2024 году до 4%. Бюджетные стимулы, подкрепленные существенными объемами международного финансирования, увеличение доходов домохозяйств, а также наращивание объемов производства в растениеводстве и устойчивый внешний спрос будут способствовать дальнейшему росту украинской экономики — на 4,3–4,6% в 2025–2026 годах.
Неопределенность относительно объемов международной помощи снизилась. Ожидается, что в этом году общая сумма международного финансирования достигнет 41,5 млрд долл., а в следующем — 38,4 млрд. Сохранение внешней поддержки вместе с достаточными объемами внутренних рыночных заимствований позволят правительству и в дальнейшем покрывать значительный дефицит бюджета без обращения к эмиссионному финансированию.
В течение следующих лет НБУ намерен удерживать учетную ставку на уровне 13% и сохранять активное присутствие на валютном рынке. Кроме того, с июля НБУ приостановил смягчение процентной политики. Это поддержало интерес к гривневым сбережениям, ставки по которым сейчас обеспечивают надлежащую защиту от инфляционного обесценивания. В результате осенью возобновился приток срочных депозитов населения в гривне, увеличились вложения в ОВГЗ в национальной валюте.
Курс гривни будет умеренно колебаться в обе стороны, реагируя на изменение рыночных условий, что продолжит усиливать адаптивность валютного рынка и экономики, прогнозирует НБУ.
