Автор Виктор Козюк д.э.н., проф., заведующий кафедрой экономической теории Западноукраинского Национального Университета, член Совета НБУ (2016-2023 годы)

Геополитика и растущая волна изоляционизма очевидно меняют лицо глобализации. Несмотря на то, что пока тарифные войны не подорвали основы глобальной экономики, целый набор других факторов указывает на менее радужные перспективы. В частности, рост долговой нагрузки в мире все настойчивее стучит в двери пессимизма по стойкости. Согласно данным, приведенным на рис. 1, в течение многих десятилетий наблюдается непрерывное повышение уровня глобального долга. После пикового 2020 года долговая нагрузка в мире несколько уменьшилась. Но насколько это устойчивый тренд? Скорее всего, он неустойчивый и стоит ожидать его разворота.

ZN.UA

Глобальные компании сталкиваются с усилением конкуренции и технологических изменений. Также они оказываются под давлением «зеленого» перехода и роботизации. Более зрелые фирмы склонны к долговому финансированию. А дизайн налоговых систем поощряет заимствования вместо привлечения акционерного капитала. Хотя технологические лидеры меньше обременены долговыми проблемами, компании из «традиционной экономики» уже чувствуют приближение к порогу дальнейшего приумножения долгов. Неслучайно, что накануне ковидного кризиса именно сегмент рынка корпоративных долгов считался самым близким к вероятности стресса.