Максим Орыщак
НБУ принял решение снизить учетную ставку с 22 до 20% с 15 сентября 2023 года, продолжив цикл снижения процентных ставок. Данное решение повлияет на стоимость других финансовых инструментов, особенно депозитов.
Действительно, в августе 2023 года потребительская инфляция в годовом выражении (г/г) резко замедлилась до 8,6 с 11,3% в июле. В месячном выражении второй месяц подряд фиксируется дефляция – цены упали на 1,4%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины. НБУ ожидал значительно более высокого роста цен, а базовая инфляция была близка к траектории прогноза НБУ, однако рост потребления замедлился быстрее, чем ожидалось. Вероятно, эта тенденция сохранится и в будущем. Особенно благодаря хорошим урожаям, которые уже способствовали снижению цен на зерно, муку, овощи и некоторые фрукты и будут ограничивать рост цен в ближайшие месяцы. Сохранится и эффект установления индивидуальных тарифов на услуги ЖКХ. Когда НБУ принял нынешнее решение о снижении процентных ставок, НБУ достаточно прозрачно дал понять: если так будет продолжаться, то смягчение монетарной политики продолжится.
Важно учитывать, что украинские коммерческие банки достаточно долгое время работали с высокими и постоянными процентными ставками. Логично предположить, что их адаптация к новым условиям потребует больше времени, чем раньше. И влияние снижения ставки НБУ, скорее всего, будет иметь возрастающий эффект в течение оставшихся месяцев 2023 года и первой половины 2024 года.
Это означает, что процентные ставки по банковским продуктам, например, по депозитам, первоначально будут падать довольно медленно. Если посмотреть на динамику ставок по депозитам после того, как НБУ снизил ставку НБУ 27 июля с 25 до 22%, то самое главное снижение доходности депозитов произошло на более длинном расстоянии.
